四大AMC陆续晒出2023年上半年工作“成绩单”。中国信达、中国华融、东方资产、长城资产近期召开2023年年中工作会议，对上半年工作进行回顾，并部署下半年工作重点。中小金融机构改革化险、房地产市场风险化解成为四大AMC上半年工作“答卷”中重要的着墨点，亦是各家AMC下半年工作部署所关注焦点。在分析人士看来，回归不良资产主业后，未来四大AMC更专注于不良资产的收购、处置和管理，在不良资产市场上的市场份额或将有所提升，加强不良处置资产效率，盘活存量、提升增量资产质量等或将是下半年发力的重点。

未来5-7年可能是中国不良资产行业的黄金时期。20多年前，中国的银行数量很少，但大部分都被三角债（即不良资产）所困扰。幸运的是，当时中国金融深度较低，信贷覆盖面还不广泛。我们刚刚从计划经济时代的拨款模式转变为贷款模式，"借款还钱"的文化还在初级阶段，处理信贷违约的基础设施（如调解、催收、仲裁、判决、执行）几乎没有建立起来。

我们有四家大型资产管理公司：信达、华融、长城和东方。然而这四家公司并没有能力完成使命：中国的意识形态、文化和法律并不适配。幸运的是，在它们成立后十年内，中国高通胀让它们手中的不良资产变成了宝贝。它们赚了大钱，并受到称赞。然而，由于机构庞大，很难解散，为了生存，它们进入租赁、银行、信托和证券等领域，很快又成为不良资产的生产者。

01 消费信贷和小微企业信贷是全球的难题。

小型企业在长期支付高利息的情况下很难繁荣甚至生存下去。然而，如果利率太低，信贷机构会亏损，最终退出市场。因此，在某个阈值以上，小企业信贷往往只是债权人和债务人相互伤害的结果。中小企业融资问题无法解决。消费者有权享受消费信贷，就像银行有权发放消费信贷一样。然而这个产品的历史作用值得反思。

02 金融深化是否过度？三年后，中国大多数非银金融机构可能会关门或瘫痪。

03 催收行业需要改革：

(1) 中国信贷已经严重过剩，继续扩张只会加剧贫富差距，并不能创造财富。

(2) 多数银行和非银行金融机构没有存在的价值，需要关停并转、提高效率和改善资产质量。

(3) 需要改变只注重放款而忽视贷后管理的观念。

04 大规模工业化是实现社会脱贫的途径。小型企业本来就难以生存，信贷只增加了它们破产的可能性。

不良资产收购成效显现

近期，中国信达、中国华融、东方资产、长城资产均召开2023年年中工作会议，回顾上半年工作成果，多家AMC不良资产收购成效显现。

例如，中国华融资产管理股份有限公司获悉，今年以来，中国华融深耕不良资产主业，业务结构持续改善，上半年新增收购不良资产包债权规模近500亿元，收购规模继续保持市场领先。中国华融多家单位按照市场化、法治化原则，发挥专业优势和协同效应，积极支持金融机构化解不良资产，服务地区经济发展，取得明显成效。

上半年，中国华融收购处置类业务紧跟市场动态，新增收购不良资产包超80个，新增收购不良债权资产规模近500亿元，同比增长84%。其主要工作举措包括：

一是主动出击、加大力度。浙江分公司参与省内银行不良资产包竞价25个、中标17个，收购债权规模共计111.92亿元。山东分公司主动营销、提前介入，累计中标16个不良资产包，债权规模83亿元，其中仅6月当月即连续成功竞得8个不良资产包，收购债权规模达39亿元。

二是做实尽调、做优定价。福建、湖北分公司等单位分区域、分资产类型深入开展项目尽调，进一步完善三轮定价机制，并对同业竞价策略深入研究；针对中小金融机构资产包户数与金额较小，竞标时效要求更高的情况，针对性制定专项策略方案，提高收包效率。四川分公司加强与总部联动，厘清债权债务关系、深挖债权回收潜力，最终成功竞得资产包。

三是深化协同、发挥优势。依托中信集团产融并举优势，发挥协同效应，加强与集团成员单位在主业拓展、风险化解领域的沟通合作，主动对接、出谋划策，寻找业务契合点。今年以来，天津、山东、浙江、深圳分公司等多家单位与集团成员单位开展不良资产包业务合作。

长城资产也表示，该公司积极参与不良资产包收购，截至2023年6月末，该公司收购金融不良资产项目56个，收购债权本金133.09亿元。在推动传统主业纵深突破上，上半年长城资产启动传统资产包价值挖掘，对于不具备重组运作价值的，择机处置、低效回收类长龄资产，加强深挖追偿、提高处置效率。截至6月末，该公司主业存量资产累计处置回现223.88亿元，实现归母净利润约8.03亿元，同比分别增长8.4%和106.23%。

某银行业分析人士认为，2023年上半年多家AMC发挥业务所长，丰富不良资产处置渠道和方式，积极参与不良资产处置，为国内防范化解风险起到积极作用，助力实体经济轻装上阵。

据了解，四大AMC均成立于1999年，成立之初的主营业务是收购、管理、处置商业银行剥离的不良资产，随着业务的不断发展，四大AMC也广泛发展起了“副业”。不过，自2018年赖小民案发后，AMC掀起了纠偏大幕，随后四大AMC逐步剥离非主业资产，开启“瘦身”回归不良资产主业。

聚焦不良资产主业后，AMC深入参与中小金融机构改革化险及房地产市场风险化解工作，化解金融、地产风险亦成为四大AMC上半年工作“答卷”中重要的着墨点。

“2022年以来监管出台诸多政策，鼓励AMC积极参与重点领域风险化解工作”，金乐函数分析师廖鹤凯表示，中小金融机构和房地产市场涉及的资产规模较大，且相关风险可能会传导到其他金融机构扩大风险的范围和影响，相关风险化解直接关系到金融体系的稳定性和整体经济的健康发展。

AMC加大对中小金融机构改革化险、房地产风险化解的投入离不开政策支持。2022年5月31日，原银保监会发布《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》，鼓励AMC加大对中小金融机构不良资产收购、管理和处置力度，提高不良资产的处置效率和效益，鼓励AMC参与高风险中小金融机构兼并重组工作，推动高风险中小金融机构有序出清。

2022年11月，人民银行、原银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称《通知》），其中提及，鼓励金融资产管理公司、地方资产管理公司发挥在不良资产处置、风险管理等方面的经验和能力，与地方政府、商业银行、房地产企业等共同协商风险化解模式，推动加快资产处置。

在对下半年工作部署中，化解盘活金融、地产存量资产亦是各家AMC下半年工作所关注焦点。中国信达表示，下半年，该公司将积极稳妥参与房地产市场、地方债务、中小金融机构等重点领域风险防范化解，同时坚持不懈化解存量风险，先手布局做好风险防控，强化准入管理，提高项目质效，提升投后管理的有效性，全面加强集团风险管控。此外，还将提升长龄资产处置效率，推动股权资产处置，加强抵债资产管理。

谈及未来四大AMC的发展前景，廖鹤凯认为，回归不良资产主业后，未来四大AMC更专注于不良资产的收购、处置和管理，四大AMC在不良资产市场上的市场份额或将有所提升，投行化综合手段提升AMC资产流转速度、加强不良处置资产效率，盘活存量提升增量资产质量，大力化解现有业务风险，或将是下半年四大AMC发力的重点。